何为被动元器件？

被动元件(Passive Components)是电子行业对某些电子元器件的叫法，区别于主动元件，目前国内也一般沿用被动元件(电容，电阻，电感)。简单概括其就是所有构造电子设备的最小器件，如建房的沙、石和砖。

下面我们先看下元器件行业格局和行业未来发展前景。

被动元件亦是自主可控，顺络为国产替代先锋。在外部环境影响下，核心元器件国产

化成为大势所趋，被动元件亦有自主可控的需求。中国市场作为全球电感最大市场，本身

需求量巨大。顺络电子为全球电感第一梯队，片式电感全球第三，在 01005 小型化产品上

已实现巨大突破，技术与品质上同日系厂商无明显差距。在当前大背景下，国内终端厂商

有足够意愿采用国产化元器件，顺络在技术与产能规模上均已具国际竞争力，我们研判其

在国内终端客户份额有望大幅提升。

技术工艺处国际领先地位，全球第二家具备 01005 电感量产能力厂商。01005 电感作

为目前高端产品，正逐步被导入到大客户的高端旗舰型手机中。村田于 2014 年底正式大批

量生产高 Q 值 01005 电感。顺络于 2017 年正式实现超小型 01005 高 Q 值特性叠层片式

射频电感 HQ0402H 的量产，为全球第二家具备量产能力的企业。HQ0402H 是在顺络成

熟的叠层平台基础上，通过创新的线圈设计、L 型电极构造、精细线圈制造技术，实现超小

封装的射频电感具有高的 Q 值特性，填补了国内空白。该系列产品主要用于智能手机、智

能穿戴设备的射频线路、Wi-Fi/Bluetooth 等各种无线通讯模块、射频 PA 模块等。

高端产品带来结构优化，毛利率仍有上行空间。01005 小型化电感由于在工艺和技术

上的高壁垒，且原材料用量也进一步减少，因此该产品在毛利率上有较明显提升。高端产

品竞争环境较好，并不存在价格战等因素。根据申万电子预计，当前智能机中 50-60%为

0201 电感，预计 01005 会逐步实现高端替代，最终达到 50%以上占比。随着 01005 电感

逐步放量，公司产品结构将迎来升级，整体毛利率仍然有上行空间。