如何运用散户乙的标准选股

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一.为什么说选对股票非常重要？

1.什么是价值投资

买入的目的是以价值分析为基础，确定性为前提，从而使长期持有该证券可以获得稳定并满意的回报，叫价值投资。

2.对于价值投资来说，长期确定的有两条：

第一.现金因为通货膨胀一定是贬值的。

第二.一个不需要借债的企业，如果长期平均净资产收益率（而不是短期三两年的业绩）高于社会平均资产收益率，那么长期投资这个企业的回报就一定高于社会平均数。

3.价值投资的确定性有两种:

第一.未来确定性的高增长。

第二.确定不会再差，也是一种确定性

一个历史上可以长期经营的公司，而且它的各种财务数据都不错的，现金流充沛的，再说句大白话：能保证长期赚钱的公司。你如果能选择这样的公司，这就满足了你不亏钱的第一步。保住不亏钱就是走在了赚钱的正确道路上，赚多赚少就是时间和增长决定的。

二.选股的标准是什么？

1.散户乙选股主要看以下几个指标

1.净资产收益率。因为这是决定长期投资回报的重要参数。

2.总资产收益率。净资产收益率和总资产收益率两者越接近越好。这不单是检验净资产收益率成色，也决定了该股的净资产收益率是否适用作投资长期回报率的参数。

3.业绩长期的稳定性。这是保证净资产收益率能长期稳定。如果业绩波动大，就要看下历史最低会到多少。有了最坏打算垫底，其它就不在话下。

符合上述三条的公司，大多数

4.现金流都不错。

5.分红率也比较高。如果现金流和分红率都比较差，就要排除掉。这基本就把造假公司也排除了。

最后，符合我的条件了，就要看下：

6.股价比净资产高出了多少。这决定了拿到的股息率，以及多久可以真正开始以净资产收益率来得到投资回报。

2.散户乙投资的负面清单：

选公司的第一条：不懂不投。

1.长期靠高负债盈利的企业要慎重, 负债率超过50%是个警戒线

2.净资产收益率太低的不投，一般能达到15%以上的要重点关注，收益略低，但股价接近净资产，且分红较高的也可关注。

3.行业毛利率很低，自由现金流紧紧巴巴的不要投

4.经营历史太短的，没有历史参照的，就不要了，如果数据不错的，可以列入观察长期跟踪。新兴且热门的行业不要急着投，要等尘埃落定行业稳定或经历一轮高峰低谷后，能算出大概收益率时再投。

5.我倾向于生意模式比较简单可以大概长期预期的公司，我一般不太分行业。

6.选择制造业一定要慎重，这一行业受科技进步影响，产业转移影响的不要投，等等。

7.民营企业我一般又会特别慎重一点，最后真要下重手，心里总是有点忐忑。

三.如何选股？

根据以上散户乙的选股标准和不为清单，我们可以得出以下选股具体选股标准:

1.企业的经营历史要久。我们选已经上市5年或者10年以上的公司。

2.净资产收益率不能太低。我们选择ROE大于等于10%或者15%的公司。

3.总资产收益率和净资产收益率相接近。我们选择ROA大于等于5%或者10%的公司。

4.长期高负债盈利的企业要慎重。我们选择负债率低于50%的公司。

5.行业毛利率不能太低。我们选择毛利率大于等于30%的公司。

6.自由现金流紧紧巴巴的不要投，分红率很低的要慎重。我们选择股息率大于等于0.5%，分红率大于等于30%的公司。

7.股价比净资产高出了多少决定了需要多久可以真正开始以净资产收益率来得到投资回报。我们选择PB小于6，这一方面是为了扩大选股范围，另一方面, 如果ROE大于10%，那现价买入的投资回报率就是2%左右，基本接近目前的无风险利率。

第一步骤：工具+选股条件

我们可以用同花顺的问财选股功能，同花顺的网页版，电脑版和手机APP都有这个功能。

输入以下选股条件:

连续5年roe大于或等于10%，连续5年的roa大于等于5%，连续5年毛利率大于或等于30%， 连续5年的负债率小于等于50%，股息率大于等于0.5%，分红率大于等于30%，PB小于等于6

根据以上条件可以选出66个符合条件的个股。

第二步骤：粗选个股

1.根据PB市净率升序去排列，

​理论上讲，PB越小说明按目前价格买入基本可以享受目前ROE水平的投资收益率。比如中原传媒PB是0.98，那意味着未来企业没有出现基本面变化的情况下，可以获得大概13.37%的投资回报率。

如果PB比较高，按目前现价买入是不能立马就获得目前ROE的投资收益率的，是要打折扣的。比如古井贡酒目前的PB是5.64倍，2023年的ROE是22.92%，那实际投资回报率只有4.06%左右。但未来几年随着公司的每股净资产追上你的买入价格，或者分红再买入让你的成本接近公司的每股净资产，这时候就可以享受该公司比真实ROE回报率。

比如五粮液目前的PB是3.98，ROE是25.06%，那目前实际投资回报率是6.3%，需要大概11年收回投资，但是它有3.3%左右的股息率，如果分红再投入就会加快收回投资的时间，到时间就可以获得它平均25%ROE投资收益率。

注意以上只是一个抛砖引玉的选股条件。如果想要选股的范围大一点就要把条件设置的低一点，如果想要选股的范围小一点可以把条件设置的高一点。但尽量把选股的条件设置的低一点，因为这是一个初步筛选的阶段，如果条件设置的太苛刻，就会选不出个股。另外还要注意企业过去几年的ROE是否是稳定的数值还是有​比较大的波动范围。

第三步骤：分析个股和行业

初步选出来的个股，可以参照散户乙说选股的10个维度并结合财报，进行深入的思考和分析。我们要考虑该公司所在的行业未来5到10年前景如何，这个公司的商业模式和企业文化是否让它拥有一定的护城河保证业绩的稳定增长。

1.散户乙选股的10个思维重点

第一公司所在行业长期会如何？

第二公司长期会如何？很多公司与行业不同步甚至反向。

第三公司长期股东权益回报率是多少？

第四目前股价买入，唯一与市场有关的因素，何时可以低于净资产？

第五公司负债率多少？毛利率多少？公司是以净资产赚钱还是靠负债赚钱？公司的盈利能力是否脆弱。

第六很多人担心小股东没决策权，赚了钱你又没分配权，把自己当股东不现实。所以我很看重分红率。

第七既然以公司盈利为自己回报。那你持有一年，就得到一次，持有两年就得到两次，持有N年就得到N次。当然是持有越久得到回报越多。

第八上述这些都看懂了后，得出的回报率比你目前目所能及的其他投资回报率高，就买入。看不懂的，也就有了：不懂不做。这一重要原则。

第九现价你觉得很划算，可以买入了。然后再出现大跌，就有了另一条重要原则：别人恐惧我贪婪。

第十当你看到每年公司都在按照你的预期盈利，保证了你当初投资公司的回报率，也就有了另一个重要的原则：股价波动不是风险。

​最后投资是没有圣杯的，没有100%确定的，不是刻舟求剑不是教条主义和僵化主义，需要具体问题具体分析的。只有买股票就是买公司这一条是确定的，但是任何一个公司都是动态的变化的，不是像黄金名画红木这类自身不能产生经营性现金流的，他们只能通过市场的估价。所以你对一个企业的所有分析都是一种假定。在真正的懂面前，一切的条条框框都是教条主义。估值本来就是毛估估的概率，如果你拿起计算器去计算就显得可笑了。

段永平选股侧重于定性，因为他自己有经营过企业的经历，对企业的理解非一般常人所能达到。所以他更多的是通过公司的商业模式和企业文化可以达到一眼定胖瘦的选股能力。散户乙先定量然后再定性，它的方法更符合我们大多数散户的自身情况。先分析企业过去10年的投资回报率，然后判断未来10年是更好还是更差来作为选择与否的理由。用过去10年最差的投资回报率做为自己投资的底线或者说安全边际，当企业基本面变化时候，分析是一次性损失还是永久损失作为继续持有或者卖出的标准。当投资回报率低于社会无风险利率时作为是否暂时卖出的参照。

价值投资既不是信仰也不是道德标准，我们没必要教条的执行和死板的遵守它，没有人会因此谴责我们，我们更不必感到内疚和不安。我们做一个明明白白的投机者，也不要做一个含糊不清的价值投资者。这样做的好处是：可以让我们知道自己在做什么。因为把投机行为错当成价值投资的危害是非常大的。以前我觉得投资是科学，后来我觉得投资是艺术，现在我觉得投资既是科学又是艺术。​