多方位看市场，万物更新，曙光已现

在市场反复磨底的过程中，日子总是格外难熬，大量的研报与陪伴或许早已不能安抚投资者躁动的情绪，毕竟定量的数据唾手可得，而定性的判断谈何容易。但是，在博弈加剧的市场中，宏观经济、细分行业、投资者情绪的细微变化至关重要，是投资者逃不开的。不过还好，定量的数据总归是有积极的变化。

向外看，美通胀全面降温，美联储9月降息概率“狂飙”。

美国劳工统计局公布的数据显示，美国6月CPI同比上升3%，低于预期值3.1%，回落至去年6月以来最低水平；环比下降0.1%，为2020年5月以来首次录得负值，预估为上升0.1%。

美联储最新一期的《褐皮书》显示，由于即将到来的美国总统大选、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀等种种不确定性，人们对美国未来经济的预期增速放缓，通胀压力、消费降级也是普遍发生的状况。

（资料来源：CME，截至7/14）

向内看，经济整体“形有波动、势仍向好”。

上半年，新质生产力逐步壮大。高技术制造业投资和高技术服务业投资分别同比增长10.1%和11.7%，高于全部固定资产投资增速6.2和7.8个百分点。

上半年，社会消费品零售总额同比增长3.7%，其中服务零售额同比增长7.5%。全国固定资产投资同比增长3.9%，虽然房地产投资低位运行，但基础设施和制造业投资分别增长5.4%和9.5%，显示复苏暖意。

（图片来源：上海证券报）

不止于此，IMF上调中国2024年经济增速至5%。

国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》报告显示，2024年全球经济增速预计为3.2%，全球贸易量将增长3.1%，增速比4月份的预测提升0.1个百分点。此外，IMF首席经济学家古兰沙表示，中国等亚洲新兴经济体仍是全球经济主要引擎。得益于第一季度私人消费反弹和出口表现强劲，中国2024年的增速预测值上调至5%，较4月预测值提高了0.4个百分点。

数据看，市场整体情绪已经触底。

A股自五月底以来开启震荡下行趋势，情绪逐渐触底。从光大证券构建的情绪指数看，市场情绪从45%的相对偏冷状态逐步下行至12.5%，已经接近过冷区间。但伴随外部流动性预期好转，重要会议召开提振市场信心，市场情绪在未来1至2个月有望逐步修复。

聚焦看，困境行业”曙光初现“，有望筑底反弹

7月9日，为进一步加强光伏制造行业管理，促进行业高质量发展，工业和信息化部电子信息司对《光伏制造行业规范条件（2021年本）》《光伏制造行业规范公告管理暂行办法（2021年本）》进行修订，形成征求意见稿并公开征求意见。7月15日，相关修订文件的公开征求意见正式截止。

上海证券分析认为，上述文件修订有望推动光伏行业推进供给侧改革，看好行业出清后的新技术发展，包括颗粒硅、HJT等，看好后续集中式电站装机增长，集中式逆变器及跟踪支架等产业链环节有望受益。

7月5日，《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过，7月1日开启的2024年度医保谈判有望在下半年持续释放创新药板块利好催化。2024年，预计将有超过30个国产创新药获批上市，以及众多优异的临床数据披露，有望为国产创新药公司业绩赋能，成为股价重要催化剂。

山西证券认为，A股医药板块在2018年-2020年估值持续提升，到达历史极大值附近，随后进入超过3年的下跌调整时期。2021年2月9日至2024年6月23日，A股医药生物指数下跌56.25%，估值收缩了50%。目前A股医药板块PE24.87倍，估值水平处于近10年以来的历史较低水平，估值再平衡过程逐步完成。

相关产品：

创业板100ETF华夏（159957）及其联接基金（A类：006248；C类：006249）

紧密跟踪创业板指数，个股集中度较高，高成长高弹性特征显著。TMT、新能源和医药等新经济行业占比较高，高成长高弹性特征显著。目前，创业板指最新市盈率（PE-TTM）仅25.59倍，处于近10年0.98%的分位，处于历史低位。数据显示，截至2024年6月28日，创业板指数前十大权重股分别为宁德时代、迈瑞医疗、东方财富、中际旭创、温氏股份、汇川技术、阳光电源、新易盛、亿纬锂能和爱尔眼科，前十大权重股合计占比52.24%。

风险提示：

创业板指数2019-2023完整年度收益率分别为：43.79%、64.96%、12.02%、-29.37%、-19.41%。

1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报信离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特件，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告 9. 市场有风险，投资须谨慎。数据仅供参考，不构成个股推荐。10.ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。