$世纪互联(VNET)$ 私有化分析续

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关于VNET再说几句，根据诸多媒体信息综合整理，与球友一起讨论。

1.管理层参与的私有化收购，一般来说变数更低。

管理层为买方团成员，并且中高层悉数转股完成，公司上下推进私有化的动力都很强，事实上，VNET管理层曾预计早在12月份就要达成协议。当然，后来的事现在大家都知道了，尽调延了点时间，与淡马锡谈价再延了点时间。

2.买方团背景强，实力雄厚。

紫光背后是财政部，信息产业部，国资委，清大。赵伟国和胡一起长大的，大家懂。除了以前一战成名的锐迪科和展讯，跟紫光近半年来搅起的让台湾半导体产业人人自危的并购风云、以及全世界存储产业都热议的对西数和镁光的收购动作相比，世纪互联的私有化收购，对紫光的资金和政府关系运作来说，其难度基本不值一提。

3.符合紫光战略版图。

赵伟国近年在所有场合再三强调紫光当前重点的战略定位和布局方向“芯+云”。锐迪科，展讯，西数存储，华三的服务器及基础网络硬件：芯和网络硬件都有了，现在最渴求的是数据网络通道和软件建设。而紫光OS目前还远没成器，世纪互联起步早，且和微软、电信两老大都存在多年合作关系，可以说是国内云网络及软件方面，紫光唯一的一个选择（与此规模较匹配的阿里云不可能从马云手里剥离拿走）。

事实上，去年股灾最严重的时候，紫光仍在部委高官见证下和世纪互联成立合资公司并同时与微软签署战略合作协议。此外，除了数周前财经访谈上赵伟国提到2016年工作重点之一是完成世纪互联私有化收购，在最近的上周1月20日，发改委到访紫光，赵伟国再次介绍和重申了紫光“从芯到云”的产业群战略布局。

从战略投资的布局角度来说，价格的一时波动是理应早有心理准备的基本量度范围，拿西数来说，即便股价当前腰斩，仍未妨碍紫光的并购脚步（赵在近期访谈中仍旧重申不变），其意志和眼光决断力可见一斑。

4. 符合当下全球经济战略发展方向。

1月20日Business Insider对美国规模超过10亿美金的当红风投大佬Chamath Palihapitiya最新访谈中，Chamath一再强调的是，Amazon是他最看好的价投型企业（他个人认为到2050年，Amazon价值将在目前基础上再成长15~20倍，当然，偏听偏信，没人能预测准确这么长时间的事）；有意思的是，他看好Amazon完全不是因为电商，而是看好它的AWS云计算服务。这从侧面印证赵伟国目前对“云”极为重视的犀利眼光。

5.收购价较低，存在议价能力较强的财务投资股东，私有化价格不但无虞而且提价可能性不小。

2011年4月世纪互联上市，发行价15美元，但开盘价即为20.26美元、收盘时19.10美元。股价历史区间长期在25美元以上最高达到32美元，23美元属于历史低位。4年过去，从20美元到现在23美元拿下，这张国内目前唯一能拿到的“云计算”牌，可能是紫光目前为止最漂亮的收购手笔了。

至于注入A股之后的财务投资价值，三倍也好十倍也好，这个大家都懂更无需赘述。

以VNET近几个月来长时间波动在19~20美元区间来说，降价的想像力空间都完全不存在，更不用说VNET尽调已完成、管理层的转股工作已经结束这样的明确进展状态下。

淡马锡系作为纯粹的财务投资者，根据其业界影响力、风格和之前案例，再加上机构中其持股比例目前仅次于金山系，其提价要求，紫光应很难回避。有球友提到私下给淡马锡输送利益的可能性，个人认为，紫光和淡马锡都是实力非常大的知名企业，要底下利益输送其涉及的VNET股比和金额不小，一旦有什么小辫子能抓、各律所围观找揸的动力可谓非常之高，私下操作的法律风险无论对紫光还是淡马锡的庞大业务帝国来说完全不值得一试。

综上，紫光对$世纪互联(VNET)$的私有化，有战略投资+财务投资+私有化价格低的三重安全边际，管理层参与的私有化动力强，买方团实力很强，并且还有极具实力经验的股东议价提价，$世纪互联(VNET)$应是最具确定性的中概私有化标的之一。

利益披露：本人重点持仓股，因协议公告时间将近，近日较多关注，故特意费墨赘言，仅供雪球交流，不构成任何投资建议。