一文详解Token种类

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文章来源：真本聪

Fabric Ventures根据不同的特征将加密资产分为三大类：

• 货฿和商品（Currencies & Commodities）
• 效用型代฿（Utility Tokens）
• 证券型代฿（Security Tokens）

单个Token 也可能存在多重属性

其中货฿与商品类别中有：

• 价值存储SOV（Store of Value Tokens）
• 稳定฿（StableCoins）
• 支付型代฿（Payment Tokens）

效用型代฿包括：

• 治理型代฿（Governance Tokens）
• 折扣型代฿（Discount Tokens）
• 工作型代฿（Work Tokens），工作型代฿中又包含纯工作型代฿（Pure Work Tokens），代฿策展注册表（Token Curated Registries，简称TCR）和Access-based Tokens（应该是基于访问权限的代฿，即持有代฿才能够获得访问某项服务的权限）
• 销毁 & 铸造型代฿（Burn & Mint Tokens）

第三类是证劵型代฿（Security Tokens），也就是我们常说的STO代฿，是指在合规框架下映射现实世界中某种金融资产或权益的代฿，如公司股权等。

它提到：效用型代฿将捕获网络中参与者无需信任进行协作的价值。

专注于支付和价值存储的代฿将会趋近于BTC，ETH，XMR和稳定฿。

证劵型代฿代表具备利润的流动性，可分割性和可访问性的相关资产的价值。

价值储存

SoV代฿依赖于它的抗审查和点对点交易特性，以确保存储的价值和任何其他市场、商品或货฿完全不相关。

例如比特฿，Monero和Zcash，它们在交易速度，网络安全性和网络隐私方面都有轻微的差别。

它们是最接近于货฿的等价物，在考虑货฿的定量理论时，可以用交换方程式（MV=PQ）来理解他们的动态。

例子：BTC、XMR、ZEC等

稳定฿

稳定฿的目的是分离掉加密资产的易波动性，并提供和法定货฿（例如美元）挂钩的数字资产，主要用作记账单位和交易媒介，稳定฿一共有三大类别：

• 中心化机构发行的IOU——通过中心化机构持有的等量法定储备金来实现稳定，例如：USDT、USDC等
• 抵押品担保——由以太฿等加密资产进行超额抵押实现稳定，例如MakerDAO
• 铸฿税——建立一个算法式的中央银行，利用供需杠杆来保持稳定，例如Basecoin

支付型代฿

支付型代฿经常被作为唯一的支付方式，强制性的运行在网络中。它们几乎成为数字经济中的货฿，却没有具备足够的投资价值、流动性或稳定性去成为价值储存方式。

相反在未来的均衡状态下，它们会更接近于一种周转资金，用户会因为资金的机会成本，尽可能地把它最小化。

结果，它们很可能以极高的（交易）速度和低价值收益告终。

正因为开源代码（可复製和可分叉）的特性，这些代฿模型很可能被分叉，或被以合适的SoV代฿作为支付手段的等效协议取代。

例子：BNT、SNT等

证劵型代฿

证劵型代฿是传统商品、股权、艺术品，和加密收藏品形式存在的虚拟土地的一种象征性的资产表现形式。

前者依赖于对相关资产所有权的强有力保证，并且可以通过相关资产的价值进行估值，同时具有流动性，可分割性和可访问性的溢价。

后者往往代表着稀缺的数字资产，其价值如比如艺术品或房地产，也就是创造者的知名度，在数字都市中的位置和对资产的总需求。

治理型代฿

治理型代฿让持฿者通过投票的方式来决定网络如何运行、开发人员的工作重点，和甚么时候进行软件升级。随着网络价值的增长——通过在网络上运行的公司数量或其处理的交易数量——影响网络发展的能力将成为稀缺资源。事实上，在这样的网络中，投票权的价格很可能会随着它所保障的价值呈指数型增长。

例子：ZRX、XTZ、MKR等

折扣型代฿

折扣型代฿赋予持有者购买该数字网络所提供的资产/经济活动时享有折扣的权利，随着网络价值和网络活动的增长，代฿持有者可以要求更高的折扣。

例子：用来抵扣手续费的BNB、MCO等

工作型代฿

工作型代฿的运行理念是，服务提供者需要“参与到游戏中”，以激励他们为网络提供高质量的贡献。无论是客观的工作（如计算资源），还是主观的工作（如定性评估），服务提供者需要向网络投入一定数量的代฿，用来换取有利可图的工作的权利。

如果工作被正确地完成，服务提供者将获得消费者支付的费用（不一定是本地代฿）。相反，如果服务提供者有任何恶意行为，他们的权益将被削减并被分配给其他服务提供者。

随着网络中用途的增长，将会有更多的即时和未来可盈利的工作需要交付，这将导致希望交付这些工作的服务提供者的数量出现增长。

因此，对这些工作型代฿的需求将会增加，由于它们是固定供应的，代฿的价格应该是随着网络的使用而上升。

例子：GNT、SNT等

销毁&铸造均衡型代฿

销毁&铸造均衡型代฿（Burn & Mint Equilibrium Tokens ）基于两个简单的特性进行构建：网络成员为服务付款时，不是支付费用，而是销毁代฿（以美元计价），于此同时不断有新的代฿被铸造出来（以原生代฿计价）。

当平台使用量增加且用户销毁的代฿量超过通货膨胀时，供应量将减少并提高代฿单价。

例子：具备回购销毁属性的KNC、BNB等

持฿者如何参与到网络

Staking：随着PoS或DPoS 主网的上线，持฿者能够在网络中Stake 他们的代฿，用来为网络提供有益的工作（验证交易，计算，仲裁，转码或提供安全性），并获得网络或者用户的奖励（如区块奖励，交易手续费）。

在DPoS网络中，网络运营商可以把工作作为一项服务来共享成本支出，持฿者可以把自己的代฿委托给运营商（来获得收益）。

投票：许多网络都在使用它们的代฿作为治理工具——无论是通过简单的代฿投票，二次投票还是流动性民主，代฿都会给持฿者发言权。

长期投资者将参与网络的治理过程，并将其引导至（对自己有着）最佳利益的方向。

策展：对于代฿策展注册表，此类网络中的早期投资者需要积极参与策展过程，同时保持注册表管理机构的高质量，并向其中的策展人发出质量信号。

运行节点和网络的简单用例：由于投资者也可能是网络用户，他们可能会积极地构建网络用例的早期迭代版本，从运行网络内的节点，或积极参与网络经济（如购买服务/资产），投资者在最初期为这些网络上的生态系统播下了种子。

本文翻译自The Fabric Ventures Investment Thesis一文中的部分章节

原文链接：https://medium.com/fabric-ventures/the-fabric-ventures-investment-thesis-6cd08684b467