促进金融机构风险管理能力建设，为高质量发展保驾护航

大家好，欢迎来到IT知识分享网。

近年来，衍生交易风险事件频发。伴随着产品创新和市场的规范化发展，如何建立与其自身风险水平匹配的管理体系是衍生品市场主要参与者必须尽快解决的问题。2022年4月，《中华人民共和国期货和衍生品法》正式颁布，为期货与衍生品市场的规范发展提供了法律基础，并对经营机构的业务管理和运行提出了明确要求。金融机构和套期保值需求较大的企业，应充分识别衍生业务的风险环节，完善风险管理体系和工具建设，以适应新监管、新环境下的管理需要。

一、背景介绍

2022年4月，《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下称“期货和衍生品法”）正式颁布，并将于2022年8月1日起施行。作为衍生业务领域的基本法，期货和衍生品法坚持对衍生品交易的统一监管，规范了衍生品交易和期货交易的基本制度安排，明确了衍生品经营机构的业务管理和运行要求，为衍生品业务的规范发展提供了法律基础。期货和衍生品法的主要内容如下：

二、衍生业务管控的常见风险点

在国内外衍生品市场上，因管理不善、管控缺位等原因造成的交易失控和巨额衍生品亏损事件屡见不鲜。通过对历史风险事件的梳理分析，衍生业务管控中的常见风险点如下：

三、衍生业务风险管理体系建设

经过三十余年的发展，国内衍生品市场已经具备一定规模，衍生业务的避险属性和套期保值功能不断增强。场内外衍生业务品种逐步丰富，特别在场外衍生业务上，结构化产品、创新期权品种增加，在抗风险波动和结构化市场环境下带来了新的盈利增长点。衍生业务本身的高杠杆特征和复杂性对业务管理的专业化要求高，对于衍生业务的主要经营机构和市场参与者而言，如何做好衍生业务的风险识别和管控是衍生业务管理体系建设中需要解决的关键问题。完善的衍生业务风险管理框架包括以下几个组成部分。

01 全流程风险管控

建立覆盖新产品与交易准入、策略管理、交易执行、存续期管理、估值与风险计量、押品管理、报告与应急管理，以及交易确认、对账、核算等后台处理环节的流程管控要求。

02估值管理

估值管理机制建设

完善估值管理治理体系，建立覆盖模型管理、参数管理、数据管理、第三方机构管理、新产品管理、日常估值计量、估值监测、报告与信息披露等环节的管理要求。

估值计量模型建设

加强自主估值能力，特别是对于场外衍生产品，应独立建设估值计量模型，常见模型包括现金流折现方法、树方法、有限差分方法、蒙特卡洛模拟等，满足日常估值计量、风险计量和损益分析的需要。

03市场风险管理

市场风险管理机制建设

搭建衍生业务市场风险管理体系，明确管理组织架构与职责分工，优化衍生业务全流程管理及配套的政策制度，从账簿分类、限额管理、风险识别、计量、监测和控制、应急管理、压力测试、风险报告、内部控制等方面，推动衍生业务市场风险管控手段不断完善。

风险计量模型和工具建设

根据衍生业务性质、规模及复杂程度，构建完善的市场风险计量模型体系，通过风险因子构建、指标管理、损益归因与分析、敏感度指标计量、风险价值（VaR）和压力风险价值（SVaR）计量、压力测试、反向压力测试、返回检验等风险计量工具，以及模型参数调整和内部改进程序等模型管理机制，实现对衍生业务风险的量化评估，并将计量结果运用于新产品风险评估、交易与策略管理、限额管理和应急管理中。

04交易对手信用风险管理

管理机制建设

完善交易对手准入评价和存续期管理要求，建立敞口监控、协议管理、押品及保证金管理和违约处置等方面的管理机制。

风险敞口计量

根据不同的管理目的和计量用途，梳理敞口计量规则，并建立敞口计量方案。不同风险视角下的敞口包括当期敞口（CE）、风险权重系数敞口（RFW）、未来潜在敞口（PFE）、预期正敞口（EFE）等。

05套期保值

套期保值管理机制建设

完善套期保值管理的组织架构、职责职能和汇报机制，建立套期保值关系指定、套期关系有效性认定、套期再平衡、套期关系终止认定等套期保值工作的具体工作流程。

套期保值策略

根据风险管理目标和要求，梳理套期保值策略，识别被套期项目和套期工具，确定套期保值的模式（公允价值套期、现金流量套期等），分析套期保值的可行性，并完成套期文档的准备工作。

套期保值效果评价

建立定期的套期保值效果评价机制和定性、定量评价方法，根据市场情况和评价结果适时调整套期保值策略，实现对套期保值业务的动态平衡管理。

套期会计实施

规范套期会计实施要求，完善套期会计核算规则、科目体系和信息披露方案。

06产品控制

通过交易头寸的完整性、入账估值的独立性和准确性，以及损益归因分析等控制工作制衡职责不分离模式下可能存在的道德风险和操作风险，确保损益结果的公允性。产品控制手段主要包括：

交易复核与对账管理

通过交易信息的录入检查，前、中、后台的头寸核对和外部对账，确保头寸的准确性和完整性。

价格偏离度检查

开展成交价格的公允性检查，防止因利益输送、不利报价所带来的损失。

独立入账的估值与估值调整

避免因估值不独立所引发的道德风险，确保估值结果能够更真实、准确、公允地反映交易组合的实际情况。

损益归因分析

分析外部市场变化与交易因素对损益的影响程度，并根据评估结果识别异常交易。

07交易行为管理

从交易员准入与资质认定、岗位设置与培训管理、交易行为管控、评价考核与退出等方面建立交易行为管理机制。其中，在交易行为管理方面，根据期货和衍生品法要求及其他行业监管或自律规范，金融机构应建立异常交易识别规范和监测预警模型。

常见的不正当交易行为

• 价格操纵
• 连续交易或约定交易操纵
• 自成交
• 频繁报撤单
• 大额报撤单
• 抢先交易
• 交易处理不当
• 虚假交易
• 参考价格影响
• 定价异常
• 内幕交易
• 误导客户

08系统建设

通过信息系统建设实现中后台的专业化和线上化管理。

毕马威可以提供的服务

毕马威已协助多家金融机构和企业客户完善衍生业务管理体系，通过风险流程管控、风险计量和控制手段、工具建设等实现衍生业务全价值链的闭环管理。

毕马威整合了在金融市场业务管理、市场风险管理、交易对手信用风险管理和套期保值管理等方面的丰富落地案例，形成了面向金融机构和企业客户的端到端解决方案，我们可提供的专业服务包括：

• 衍生业务风险管理体系建设：包括管理体系搭建与顶层设计、制度与流程建设和专项工具建设。
• 衍生业务资质申请：协助客户进行衍生业务资质申请准备，包括衍生业务资质申请的关键要点梳理、可行性研究报告及业务管理、风险管理、应急管理、新产品管理、人员培训、审计及交易员管理等方面的制度建设。
• 估值管理体系建设：包括估值管理机制设计、估值管理制度与流程优化、估值模型搭建与落地工具开发、衍生业务损益分析方案等。
• 衍生业务风险评估：在金融监管或国资委监管框架下，从业务操作、策略合理性、保证金管理、日常计量与监控管理、套期会计实施等方面进行衍生业务风险评估。
• 市场风险管理：基于衍生业务经营现状及发展规划，优化市场风险管理框架，完善相关政策制度及管控流程，制定市场风险管理方案，健全市场风险计量模型及管理机制，提供配套风险计量工具与估值模型，定性与定量并重，实现各类管理手段的制度和系统落地。
• 交易对手信用风险管理：包括交易对手信用风险管理制度与流程梳理、敞口计量方案、敞口应用方案与协议管理方案设计等。
• 套期保值管理：包括套期保值管理机制建设方案、套期保值策略库梳理、套期有效性评估方案、套期会计实施工具模板、套期会计核算与披露方案等。
• 产品控制：包括产品控制体系建设，交易对账、价格偏离度与损益归因规则和方案设计，落地工具建设等。
• 交易行为管理：包括交易行为管理制度建设、异常交易行为库梳理、异常交易监控模型建设等。
• 信息系统建设：自主研发衍生业务管控平台，含估值定价、风险计量、套期保值等模块。

本文内容仅供一般参考用，并非针对任何个人或团体的个别或特定情况而提供。虽然我们已致力提供准确和及时的资料，但我们不能保证这些资料在阁下收取时或日后仍然准确。任何人士不应在没有详细考虑相关的情况及获取适当的专业意见下依据所载内容行事。本文所有提供的内容均不应被视为正式的审计、会计或法律建议。

©2022毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)、毕马威企业咨询(中国)有限公司及毕马威会计师事务所，均是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司(“毕马威国际”)相关联。毕马威国际不提供任何客户服务。各成员所均为各自独立的法律主体，其对自身描述亦是如此。毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所；毕马威企业咨询 (中国) 有限公司 — 中国有限责任公司；毕马威会计师事务所 — 香港合伙制事务所。版权所有，不得转载。毕马威的名称和标识均属于毕马威国际的商标或注册商标。