宋清辉：未来还或会有更多上市公司因“非标”退市

著名经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示：作为A股首只仅触及审计意见一项指标而退市的上市公司，尚无先例。*ST烯碳的退市有许多值得关注的地方，如有着资本市场“看门人”角色之称的中介机构发挥出了主观能动性和积极作用，预计未来还会有更多上市公司因“非标”而退市。

“夺命非标”*ST烯碳退市 汇金牛散惨遭埋伏

华夏时报记者 葛爱峰 实习生 贺海龙 沈阳报道

从深圳证券交易所获悉，银基烯碳新材料集团股份有限公司（简称“*ST烯碳”，000511.SZ）股票自6月5日起进入退市整理期，退市整理期30个交易日届满的次一交易日，深圳证券交易所将对*ST烯碳股票予以摘牌。

“引进来，请出去”，A股市场有进有出方能形成良性循环。“一纸公告”拉开了*ST烯碳的退市之路，投资者苦不堪言，留下中央汇金投资有限责任公司2亿高位站岗，辽宁国发股份有限公司持股*ST烯碳牛市高位被套，知名牛散肖立海兄弟一路接盘惨遭退市埋伏。

*ST烯碳退市之路

2001年到2007年间，A股强制退市的上市公司数量分别为3家、7家、4家、8家、11家、5家、6家，主要是由于上市公司的连续3年亏损造成的；2009年因暂停上市后未披露定期公告退市1家；2013年到2015年，因亏损强制退市的上市公司数量分别为2家、1家、3家；2016年，因信披违规退市1家，2017年由于连续亏损和欺诈上市各强制退市一家。

由此可见，A股强制退市力度从2013年起有所增强。另外，在近两年强制退市的原因除以往常见的连续亏损外，开始呈现多元化特征，如信披违规甚至欺诈上市以及近期被宣布摘牌的*ST烯碳，因2017年财务会计报告被出具“无法表示意见的审计报告”，更是成为了“首只非标”退市股。

前海开源首席经济学家杨德龙对于上述现象向《华夏时报》记者分析时称，随着退市制度的加强，坚决让违规公司退市，一方面对于目前市场内的上市公司而言本身也是一种警示，避免“劣币驱逐良币”效应持续放大，尊重市场规则的前提下促进优胜劣汰；同时也有利于抑制“投机炒作”的风气，创造价值投资的氛围，引导投资者积极进行价值投资。

2016年4月30日，北京中证天通会计师事务所（普通合伙人）关于*ST烯碳2015年度报告出具无法表示意见的审计报告的公告受到监管层的关注，未曾想到就是这份公告也正式成为了*ST烯碳退市之路的起点。

*ST烯碳2015年度年报显示，由于相关的资产转让包、没有真实交易开具银行承兑汇票近4.4亿元、对外投资混乱等问题导致2015年非标现象的出现，而此次整改在监管层随后严密的关注下直到2016年11月底才基本完成，只是后来发生的事情显示，问题或并没有得到彻底解决，一系列后遗症开始出现。

2017年2月18日，深圳证券交易所连发两道关注函，*ST烯碳2016年年报预约披露日期为2017年4月27日，但是迟迟未能寻找到合适的会计师事务所来完成2016年财务报告审计工作。

2017年4月13日，在回答上述关注函中，*ST烯碳表示2016年11月底整改工作基本完成后，其间与多家会计师事务所沟通协商，最终选定中兴华会计师事务所为公司2016年度财务审计和内部控制审计机构。

同时《华夏时报》记者发现，事实上中兴华会计师事务所2016年12月开始已经进驻公司，进行了详细的财务尽职调查及风险评估。但是经过长达4个多月的观察，中兴华会计师事务所迟迟未能与公司正式签订业务约定书。

对此，在2017年4月13日回复函中了解到，中兴华会计师事务所袒露称，*ST烯碳正处于被证监会立案调查等问题需要进行综合了解和评估，截至2017年3月28日依旧尚未正式签订该份业务约定书。

“一边是被监管层追着的上市公司火急火燎地寻找审计机构，一边是审计机构的久久观望。”一静一动可见，面对*ST烯碳专业的审计机构谨慎程度非同一般，可见*ST烯碳的这笔业务接起来并不容易。

2017年6月24日，*ST烯碳的关于公司2016年度内部控制审计出具否定意见涉及事项的专项说明中，中兴华会计师事务所对于*ST烯碳内部控制混乱问题再次出具了保留意见。

2018年4月12日，*ST烯碳在当天问询函回复中，中兴华会计师事务所（特殊普通合伙人）坦陈，对于“*ST烯碳”审计风险，如2017年度重要交易的真实性作为重大错报风险领域，特别是黄金工艺品和技术开发毛利很高且为四季度新增业务；公司面临的众多诉讼问题、公司自身制度缺陷、连续3年亏损存在偿债能力急剧下降等问题导致*ST烯碳2017年审计压力较大，能否如期尚不能确定。

2018年4月24日，*ST烯碳发布2017年度报告延期公告，延期至2018年4月28日却依旧因为*ST烯碳关联交易管理制度缺陷以及2015年最初曝光的资产转让包的问题等五大问题再次出具无法表示意见的审计报告，这一次审计报告使得*ST烯碳成为A股非标退市第一股而再次成为市场关注的焦点。

著名经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示：作为A股首只仅触及审计意见一项指标而退市的上市公司，尚无先例。*ST烯碳的退市有许多值得关注的地方，如有着资本市场“看门人”角色之称的中介机构发挥出了主观能动性和积极作用，预计未来还会有更多上市公司因“非标”而退市。

汇金2亿资金站岗

2015年第三季度财报显示，汇金本季度内首次进入*ST烯碳，持股达到4047.87万股。同期进入的还有中欧、南方、嘉实、华夏、广发、工银瑞信、大成、博时等一系列多达8个中证金融资产管理计划均持股多达1207.90万股。

随后的2015年四季度期间*ST烯碳股价更是出现了连续三个涨停的强势暴涨，随后*ST烯碳股价便开始了一蹶不振的漫漫颓势。

“来也匆匆，去也匆匆”，待到2015年底年报披露之时，之前跟随汇金同时进入的8个中证金融资产管理计划仅剩嘉实和部分华夏基金还有剩余，其余早已经消失，剩余的嘉实、华夏中证金融资产管理计划也在2016年一季度末披露之时早已全部完成退出。

面对即将退市的*ST烯碳，机构早已跑路，作为市场中国家队力量典型象征之一的汇金则继续站岗潜伏，汇金近4000多万的持仓，2亿多市值的*ST烯碳站岗，汇金是否能够全身而退成为市场关注的焦点。

牛市狂欢被“套”

据公开数据显示，*ST烯碳从最初上市以来，辽宁国发持股*ST烯碳从1998年底有记录开始到2008年底长达10年的时间里一路增持。截至2006年底年报显示，辽宁国发已经增持至163.80万股；2007年二季报显示，辽宁国发再次增持到294.84万股；2008年二季报显示，辽宁国发本季度完成增持达到560.20万股。

在2005年底到2007年A股也是走出了一波波澜壮阔的牛市，上证指数一度问鼎6124.04的巅峰，牛市貌似势不可挡。同期*ST烯碳股价显示，在2006年底*ST烯碳开始跟随市场上涨。股价为方便比较，采用的都是向前复权的价格。其每股从1.5元附近一度暴涨至8.04元左右。从时间节点与对应的*ST烯碳股价来看，伴随着辽宁国发2008年二季报560.20万股建仓的完成，*ST烯碳股价则开始一路下跌。

“2007年的牛市”之后的长达10年的时间，辽宁国发成为*ST烯碳股东中最坚挺的机构，不承想这一等就是10年。

出现上述现象的原因，《华夏时报》记者注意到，辽宁国发（集团）股份有限公司却已经在2012年7月27日就被破产清算。

在*ST烯碳2017年半年报显示，辽宁国发（集团）股份有限公司破产管理人在处理辽宁国发（集团）股份有限公司破产财产过程中发现，辽宁国发（集团）股份有限公司曾是银基烯碳的股东。但银基烯碳目前的股东名称记载名称是辽宁国发股份有限公司。故辽宁国发（集团）股份有限公司破产管理人诉至法院请求将银基烯碳的股东“辽宁国发股份有限公司”更正为“辽宁国发（集团）股份有限公司”。

“2007年牛市被套，2015年牛市继续留守的原因或已明了。”辽宁国发破产清算，自顾不暇，等到处理财产清算之时才发现“当初的投资”已经停牌或显无奈，只是这一次停牌之后等待到的是*ST烯碳的退市，这样的过山车发生或有些戏剧性。

牛散或被“闷杀”

知名牛散肖立海2016年第四季度首次进入*ST烯碳前十大股东，持股488.88万。一个季度之后，截至2017年3月31日，肖立海发起二次增持，持股达656.89万股成为*ST烯碳第三大股东，同时其兄弟肖立江也首次进入前十大股东持股也达到了248.88万股。同时还有庆云泽浩物资有限公司（下称“庆云泽浩”）也是首次进入，持股约348.90万股。

2017年二季度，因为中间停牌的缘故，实际可用交易时间只有18个交易日，肖立海在如此短的时间内对*ST烯碳发起第三次增持，持股数达到865.89万股成为第四大股东，同时肖立江也跟随做了二次增持至301.88万股。无独有偶，对于此次“*ST烯碳”的博弈，庆云泽浩同样没有放过，开启二次大幅增持，并一举成为其第三大股东，持股也由原来的348.90万股达到874.60万股。

直到2018年一季度末最新财报显示，肖立海兄弟两人的持股基本未发生太大变化，两人合计持有达1167.77万股*ST烯碳，按照目前的市值合计约6500万元。

据最新的2018年一季报显示，汇金、赶在*ST烯碳停牌前一路增持的肖立海两兄弟、庆云泽浩，均未出现新的持股变化。

“面对市场内越来越多的类似于*ST烯碳退市的个股，对于投资者和市场传达出了谨慎乐观的信号，在投资中相比以往的市场环境更需要注意风险问题。在监管层强力改革的背景下，退市体系已经变得愈加完善，投资者应远离被实施退市风险警示的相关个股，因为被套的风险较高。”宋清辉向《华夏时报》记者分析称。

对于上述*ST烯碳存在的相关问题，记者在向*ST烯碳发过相关问题提纲后，截至发稿前尚未收到公司的正面回复。原标题：“夺命非标”*ST烯碳退市 汇金牛散惨遭埋伏