脱水研报 – Worley与工程咨询服务行业

近期，矿产资源、能源、房地产、以及基础设施的资本投资有所增加。根据澳大利亚统计局上周公布的数据，三月份季度的私人新的资本支出环比上一季度增长6.3%。其中对建筑方面的资本支出环比增加了3.8%，对机械设备的资本支出环比增加了9.1%。而资本支出的增加则会利好工程咨询公司，应 61 Financial VIP 用户的要求，本周的研究报告分析了澳大利亚工程和咨询公司 WORLEY（ASX：WOR）与澳大利亚工程咨询服务行业。

【1. 公司介绍：】

Worley 有限公司为众多市场提供工程、采购、施工、以及咨询服务。服务对象涉及电力、采矿、化工、基础设施、以及油气项目。公司在42个国家设有约116个办事处。

公司的业务分为四个部门运营，即能源和化工服务部门；采矿和金属服务部门；重大项目和综合解决方案部门；以及Advisian业务部门。

（1）能源和化工服务部门；该部门提供工程、项目管理、采购、运营管理等服务。其业务覆盖陆上项目、海上项目、甚至包括深水项目。该部门在2020财年的收入为49.52亿澳元，占公司整体收入的44%。

（2）采矿和金属服务部门：该部门以技术为主导提供综合解决方案，包括探索流程改进服务和项目执行服务，以帮助其客户将目标转化为行动。该部门在2020财政年度的收入为11.84亿澳元，占公司整体收入的10.5%。

（3）重大项目和综合解决方案部门：该部门专注于成功交付一些具有较高商业风险的项目，例如规模较大、复杂性较强和服务范围较广的项目。其综合解决方案为全球客户提供维护、工程、制造、改装、运营、施工、连接和调试等服务。该部门在2020财政年度的收入为45.4亿澳元，占公司整体收入的40.4%。

（4）Advisian部门：该部门为油气、资源、基础设施领域的客户提供管理和技术咨询服务。并在23个国家拥有2700名顾问。该部门在2020财政年度的收入为5.73亿澳元，占公司整体收入的5.1%。

如果按地理位置划分其业务，在2020财政年度，欧洲、中东和非洲业务占公司收入的29.5%，其次是美国（22.6%），澳大利亚、太平洋、亚洲和中国（14.8%），以及其他美洲国家（33.1%）。

【2. 1 行业分析 – 澳大利亚工程咨询服务行业】

在过去五年中，工程咨询行业的收入有所下降。在此期间，非住宅建筑的资本支出的减少，降低了对行业服务的需求。这种下降主要是由于液化天然气基础设施建成后，采矿业的资本支出急剧收缩。然而，公共部门资本支出的上升和政府越来越多地将主要基础设施项目外包出去，抵消了部分需求下降的影响。在近五年里，行业收入以约年化0.3%的速度下降，达到446亿澳元。因疫情引发的封锁和不稳定的商业信心限制了对新采矿和建筑项目的投资，同时也减少了对工程咨询服务的需求。

在过去的五年里，大型企业之间的竞争加剧，降低了行业利润率。大型工程咨询公司试图在竞争日益激烈的市场中提高利润率，通过更多的专业知识来改善增值服务的范围和质量。这些公司还通过收购小型机构来维持利润率，例如GHD在2019年6月收购了Flanagan咨询集团。

预计该行业的收入将在未来五年内增长。工程咨询公司预计将受益于非住宅建设资本支出的上升，主要包括越来越多的工业综合体和交通建筑项目，如机场航站楼和火车站等。公共部门的资本支出预计将继续增加，许多大型基础设施项目预计将在五年内开始动工。这些趋势预计将支持对工程咨询服务的需求。此外，采矿业的实际资本支出预计将在这一时期增加，并支持行业收入增长。因此，预计到2025/26年的五年内，行业收入将以年化2.2%的速度增长，达到498亿澳元。

预计该行业将在COVID-19之后的环境中扩张，因疫情而被推迟的住宅和非住宅建筑项目预计将在2021-22年恢复，并促进对行业服务的需求。积极的商业信心可能会促进这一趋势，因为企业对其财务状况将采取更乐观的看法，并增加对建筑项目的支出。各级政府已承诺在未来五年内资助几个大型公路和铁路运输项目。项目包括建设墨尔本地铁隧道和等。

行业监管预计在未来五年内会有所加强。昆士兰州是第一个颁布立法要求专业工程师注册的州。维多利亚州在2019年8月紧随其后，通过了一项类似的法案，要求工程师具有公认的资格，五年的经验，完成150小时的持续专业发展，并同意道德准则。新南威尔士州的注册计划将于2021年7月1日开始，要求规定土木、结构、机械、电气和消防安全工程师，都必须注册。

【行业外部驱动因素】

【私人非住宅建筑资本支出】

非住宅建筑市场是工程咨询服务的主要需求来源，包括项目设计、评估、检查和建筑项目期间的咨询。在过去五年中，私人非住宅建筑资本支出有所下降，部分原因是新的采矿项目投资减弱。然而，其他重要的工程投资，如国家宽带网络，支持了私人非住宅建筑的资本支出。

【矿业的实际资本支出】

工程咨询公司向各种领域的矿山开发商提供咨询服务。因此，对澳大利亚采矿业的投资影响着行业收入。此外，煤炭和天然气等能源商品生产商的投资下降也将限制采矿活动的资本支出。

【公共部门的资本支出】

公共部门为许多基础设施项目提供资金，通常在项目执行前寻求评估和建议。因此，公共部门的资本支出影响着对行业服务的需求。由于正在进行的交通基础设施项目和新项目的额外投资，公共部门的资本支出预计在近年将会增加。联邦政府致力于投资于主要的交通基础设施建设，以支持经济从COVID-19中恢复。预计这一趋势将为该行业带来扩张的机会。

【来自制造业的需求】

对国内制造业的投资影响了对工程咨询的需求。制造业公司一般会寻求一系列的工程咨询服务。行业参与者通常提供与产品设计、系统和工艺、环境评估以及工业能力的安装和运营管理有关的建议。

【机械和设备的私人资本支出】

工程顾问提供与机械设计、安装和维护有关的咨询服务。这种机械和设备包括生产线、电信设施、发电站以及石油和天然气提炼和分配设施。因此，机械和设备的资本支出的增加通常会促进对行业服务的需求。预计2021年，机械和设备的资本支出将下降，因为许多企业在COVID-19之后对进行大量资本投资变得更加谨慎。预计这一趋势将对行业扩张构成威胁。