金融行业知识汇总

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一、名词解释

金融行业主要有三大类：银行、券商、保险。

1、一级市场&二级市场

即对于一级市场，是公司本身将证券卖给投资者，这个买卖价款是会给到公司的。
而对于二级市场，是投资者之间互相买卖，理论上，无论怎么买卖，公司都收不到一分钱。
比如A股市场里的股价，都是在二级市场买卖形成的，投资者互相买卖，公司不会收到钱。

2、投行&PE&VC

投行是中介机构，为企业、PE及VC服务。 PE和VC都是投资者，而不是中介，这是与投行最大的分别。一些大投行下面也设有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作广义的投行业务。

• PE一般投资于成熟期的企业，盈利模式已经比较稳定，可以较快的退出，PE做的比较多的是PRE-IPO业务。
• VC一般投资初创期的企业，企业还不成熟，未来存在较大不确定性，投10个可能成功一两个。

（1）投行（Investment Bank，IB）

Investment Bank 投资银行，国内普遍称为券商、证券公司。是股票交易买卖的中介机构，为企业、PE、VC服务。

为什么叫银行？银行是间接融资的中介金融机构。我们把钱借给银行，银行再把钱借给企业或政府。投资银行（国内叫证券公司）是直接融资的中介金融机构，我们委托投资银行直接购买企业的股票或者债券。

业务一：在一级市场。帮助公司在主板，创业板，中小板，新三板上市，进行IPO。券商赚取保荐费用。
业务二：二级市场，股票的买卖。券商赚取佣金，股票债券承销收取的commission。
（二级市场的交易产生了行业研究员，他们写报告、对公司调查。新财富每年会评最佳分析师）

PS：
买方分析师：关注多个行业，其公司直接把钱投入市场，比如华夏基金等
卖方分析师：专注一个领域，为公司提供投资意见，从中获取交易佣金的卖方机构，如中金和中信里的研究部门。需要：金融知识、行业知识、情商（与上市公司、买方打交道）

在证监会的官网上公示的证券公司有140家（2021年12月数据）。

• 知名公司
  国外：高盛、摩根大通
• 业务
  • 项目承揽
    资本市场部。（1）寻找资金和项目（2）沟通项目方和资金方
  • 项目承做
    并购部门、IPO部门、研究部门等。把资本市场部拉来的项目完成。

（2）VC、PE

PE与VC
PE与VC都是对上市前企业的投资，两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大不同。
很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。
PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
区分VC与PE的简单方式是，VC投资企业的前期，PE投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。

在国内的一般机构调研报告中，一般都将这两个概念统一为风险投资的通用表述。简称则为PE/VC。如果非要发掘他们的区别，可以从以下几方面进行考虑：
1. 投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。
2. 投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。VC则视项目需求和投资机构而定。
3. 投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。
4. 投资特点，而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

①风险投资(Venture Capital，VC)

广义的风险投资是一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的是以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。

Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。

风险投资（VC）的特征：
1. 投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；
2. 投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；
3. 投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
4. 风险投资人（venture capitalist）一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；
5. 由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。

风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：
1. 以离岸公司的方式在海外上市；
2. 境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；
3. 境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；
4. 境内设立股份制公司在境内主板上市；
5. 境内公司境内A股借壳间接上市；
另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。

借壳上市
就是通过收购一家已经上市的公司的股份，然后干自己的事。比如说我的公司是一家卖零食的公司，业绩好想上市，但是上市审批的年期很长，一般是2~5年不等，然后另一家公司是卖奶茶的，已经上市了，可是业绩做得非常差。这个时候我就找他商量，我大量买进他公司的股票，让我拿着控股权之后，我就搞了一个奶茶零食的组合，这么一操作我的零食不就成功的上市了，所以这就是借壳上市。

当年顺丰快递就是说坚决不上市，结果顺丰借壳鼎泰新材上市了，鼎泰新材现在更名为顺丰控股，停牌前的股票是13块钱，现在是68块，市值超过了3000亿。所以要借壳上市的公司一旦在市场上开始收购壳公司的股票，必然会引起壳公司的股票价格大涨。

②私募股权投资(Private Equity，PE)

通过私募的方式，对私有企业即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资。即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。相关资本按照投资阶段可分为创业投资（Venture Capital）、发展资本（developmentcapital）、并购基金（buyout/buyinfund）、夹层资本( Mezzanine Capital）、重振资本（turnround）、 Pre-IPO资本(如 bridgefinance)、以及其他如上市后私募投资（pruvate investment in public equity 即PIPE）、不良债权distressed debt和不动产投资（real estate）等等(以上所述的部分也有重合的部分)。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资金在资金规模上最大的一部分，在中国PE多指后者，以与VC区别。

国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类：

1. 专门的独立投资基金，如The CarlyleGroup，3ipuorgetc;
2. 大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：MorganStanley Asia，JPMorganPartners，Goldman Sachs Asia，CITICCapital etc;
3. 中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等;
4. 大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GECapital等;
5. 其他如Temasek，GIC。

特点：

1. 对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报
2. 没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方
3. 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
4. 投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组。对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。

3、买方&卖方

（1）买方

买方是指金融行业中通过投资来获得超额收益的金融机构，如对冲基金，共同基金等。

大公司：

• KKR
  KKR集团（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.，简称KKR），中文译名为“科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨” ，是老牌的杠杆收购天王，金融史上最成功的产业投资机构之一，全球历史最悠久也是经验最为丰富的私募股权投资机构之一。
  2019年11月16日，胡润研究院发布《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》，KKR排名第29位。
  KKR集团业务遍及全球，KKR集团总部设在纽约，并在旧金山、伦敦、巴黎、香港、东京、北京等地设有多个办事处。截至2013年6月30日，KKR集团管理的总资产达到835亿美元，其投资者包括企业养老基金、社会养老基金、金融机构、保险公司和大学捐赠基金等。KKR集团致力于与所投资企业的管理层紧密合作，并利用其全球资源和运营专识，通过股权投资创造价值。
• citadel

职业晋升：
交易员或研究员、 基金经理、 高管

（2）卖方

卖方主要是指金融行业里面负责设计、销售金融产品，帮助企业上市发债等类似高级中介工作的一方，如投资银行。出卖服务或者产品获利。
拿狭义的投行及投资银行部（Investment Banking Division)为例。IBD的业务：做IPO，并购，发债，股票承销，以及一些结构化产品的销售……IBD的盈利：靠收取中介服务费（比如帮助一家企业上市，收取保荐费用）和佣金（股票债券承销收取的commission）。
高盛的投资银行是卖方，他的资产管理公司是买方。

职业晋升：
Analyst、Associate、VP (Vice President)、ED (Executive Director)、MD (Managing Director)、Partner

买方更难进：
1、买方团队规模小；2、买方在用自己或者客户的钱做投资，要对结果负责。卖方有很多辅助性、执行性的工作。
卖方更能锻炼各方面能力，可以作为职业起点。

4、信托

业务：
1、非标主动管理（底层资产以地产和政信为主），信托是国内唯二可以直接给企业房贷的机构，。主要是为地产公司和地方政府融资平台提供融资。
2、通道业务。例如，投资方要把钱给地产公司，但是由于监管规定（其没有放贷资质），信托受信托法保护，可以直接把钱委托给信托，投给地产公司。

这两种业务需要的人：
1、承揽，有地产、政府关系，可以搞定项目。
2、信托经理，负责交易结构设计、资产打包、法律风险判断等，类似与券商的承做。
3、销售，一是机构销售，二是财富销售（高净值客户销售）。

信托这两年在转型。监管对于非标的态度严格。一部分信托拿到了债券承销拍照，可以和券商一样卖债，一些信托拿到了发行ABS的牌照，跟投行抢业务。

5、银行

1、自营条线——金融同业部/金融市场部。自有资金投资。银行的钱，除了给信贷条线之外，其余的都在这个部门。主要投资公募基金、债、ABS等。公募基金这些年的大力发展离不开银行客户的大力支持，把握住银行资源就掌握了基金公司规模的利器。
2、资管条线——资产管理部和理财子公司。资管行业头号甲方玩家。资管新规之前，各银行理财规模暴涨。资管条线存在负债，所以相对收益要求稍高，比自营有压力。
中农工建交五大行、股份制银行12家、城商行、农商行。

6、前台&中台&后台

任何行业都是前中后台之分，区分前台和中后台的核心关键点在于是否直接创造利润。

（1）前台

还是以金融行业为例，金融行业的前台就是直接能赚钱的板块，一般有两个板块：
1）投研或项目板块：比如一级市场里的投行人员、PEVC里的投资经理、信托/融资租赁/AMC等的项目经理，他们都在不停得做项目，做成了一个项目或投成退出后就能给公司创收；又比如二级市场的研究员、交易员和基金经理，募来的钱后让他们研究和投资，让他们钱生钱，投好了才继续有更大的管理规模收更多的管理费
2）销售和市场板块：俗称“搞钱”的板块，销售属性很重。比如一级市场里的资本市场部，负责卖股卖债的、PEVC里的IR募资岗，负责搞钱的，能卖出项目或搞来钱，项目才能最终创收；又比如二级市场里的市场或销售部，如公募/阳光私募里的渠道销售（对接银行券商渠道卖产品）、机构销售（对接保险资管等大客户）、互联网销售（对接支付宝、京东等互联网公司卖产品）

以上所述的投研/项目/市场销售等前台业务部门，特点均是属于这个行业或公司的核心价值链上，能直接创造利润，因此KPI要求更明确更高、薪酬和职级发展跳跃性更强，波动性也更大，工作性质上挑战性也较大，一般而言更适合自驱力和承压能力强的小伙伴。

（2）中台

金融行业的中台，是指虽然不直接创造利润，但和业务的连接度更高的板块，比如产品岗、风控岗，前者负责产品的设计；后者负责风险的把控
要做好产品的设计，自然要对金融市场很有了解，因此需要天天和前台投研和市场部门打交道；要做好风险管理，也得很懂业务，并且管理的就是业务本身，所以也是天天和前台部门磨在一起反馈各种问题解决各种问题。
中台岗位的特点是离核心价值链业务线还比较近，但不直接创造利润，相对而言KPI考核比较稳健、薪酬和职级发展稳健，波动性一般，工作性质有一定routine, 一般而言适合求稳、希望职业稳步增长的伙伴们。

（3）后台

相对于中前台部门，后台部门离核心价值链更远一些，离业务也更远，更偏支持部门，比如运营岗、清算岗、财务、IT、行政等等这些岗位工作也有与业务相关度强的，比如运营和清算类岗位；也有离业务更远的财务行政等等，但特点都是工作重复性较强。相对而言KPI考核一半看过程一半看结果，薪资和职级都是一步一个脚印，波动性低，压力较小，稳定性高，适合工作求稳甚至能朝九晚五的伙伴们。

7、TMT

• TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒体和通信三个英文单词的缩写的第一个字头，整合在一起。含义实际是未来（互联网）科技、媒体和通信，包括信息技术这样一个融合趋势所产生的大的背景，这就是TMT产业

8、增发

上市公司在IPO之后为什么还要关心自己的股价呢？毕竟股价再高公司也收不到钱。
其原因之一是，公司在某种意义上说，其存在的价值就是为股东创造财富，二级市场的股价升高直接提升了股东的财富。
另一个原因是，当公司股价较高时，公司也可以用较高的股价继续发行证券。术语叫“增发”。即类似一级市场IPO那样继续扩大证券规模，发行更多的证券。此时收到的钱也都是会给到公司的。由于公司股票已经在二级市场了，而这个动作又类似一级市场，所以我们亲切地称之为1.5级市场

二、经验

证券公司有140家（2021年12月数据）。

金融学本科课程：

中国的金融学本科大部分学校讲的都是经济学加财务报表分析，公司理财，股票，债券，期权期货，统计学等内容。但是实际内容的话，数理型较差，不重视计算机实践操作。本来一门理科的课程讲成了文科背诵课程，很多东西都是囫囵吞枣，背背就过了。我所说的不包括顶级院校。他们有着更好的资源，数据库，比如wind等。
结论:要单单想通过大学本科学好金融是完全不够的，建议多上上coursera，edx的课程，练练编程（python +
R)，说到底金融就是一门充满着数学和计算机的课程。考考国际证书，抛弃中国的各种从业资格证吧。
另外很多人会说学金融要不要考个cpa，这要看你以后想干嘛，如果打算去从事审计行业，或者投行IBD业务的话是可以的。如果单单为了证书不知道想干嘛去考，意义不大，战线太长。
建议cfa加frm。阅读英文原版书的过程能学到很多东西，中国的金融学教材就抛弃吧。直接上英文翻译书或者原版书。

大学课程：

《公司财务》这一大类课程最有名的就是公司财务（corporate finance）了，这个课程学透了算是学过金融学，国外往往要分两学期课程，国内只有一学期，学的又杂又快，课程又重要，易学难精，压力还是比较大的。为了了解公司的财务情况，你必须会一些基本的会计学，这个基础非常重要，否则你是没法学会corporate finance的。

书单：

《滚雪球》这本书，巴菲特官方传记。
一、
以下是鄙院投资学课程的老师推荐书单，很有趣味（都是纪实文学），相信作为各位俊杰进入金融大餐之前的前菜非常不错，但有一些也需要有一定的金融基础才能读懂，否则囫囵吞枣。
书单：
《摩根财团》 《大空头》 《非理性繁荣》 《宽客人生》 《史上最伟大的交易》 《门口的野蛮人》 《说谎者的扑克》
《伟大的博弈:华尔街金融帝国的崛起(1653～2011)》 《贼巢》 《大而不倒》 《拯救华尔街》 《漫步华尔街》
《与天为敌:风险探索传奇》 《高盛帝国》 《投资新革命》 《对冲基金风云录》 《最后的大佬》
个人看过：
《大空头》，08金融危机始末，讲的非常清晰，从几个很早就发现住房抵押贷款证券化产品问题的团体的角度出发，故事性、知识性都非常棒，记得不需要多少专业知识，但是在讲一些衍生品的时候还是要仔细理解。
《门口的野蛮人》，KKR收购RJR的巅峰之战始末，依稀记得是当时史上最大金额的收购，而且可以算作敌意收购了，私募股权基金（private
equity）、投行、律所、要约收购、反敌意收购，读了你能明白很多业内机构的运作和生态，也能了解很多和交易相关的知识，不过要求懂些金融常识，否则读起来一知半解非常累。
《伟大的博弈》，华尔街的变迁史，有点吹有牛逼。。。但你能明白金融对经济发展的作用，适合给认为我们这些家伙就是一些对人类毫无益处又贪婪又狡猾的蛀虫骗子的人清清脑。
《漫步华尔街》，学院派观点普及书籍：市场是有效的，别选股票了买指数基金吧，那些基金经理都是骗人的没有人能击败市场。嗯，我不评论。
《高盛帝国》、世界上最成功的投资银行之一（想了想还是加上之一，怕被大banker们打）的发展历程，嚷嚷着去投行总要懂投行是什么吧。顺便说一句：求求求求求你们不要看《货币战争》了好吗？
《对冲基金风云录》，感觉作者一直在装x，我们这群人多牛x多牛x，有钱就是任性啊。。。
二、
其实从投资的角度来看，也是有很多流派的。技术分析暂且不说，基本面就有强调价值投资（value
investing）的巴菲特（甚至早年巴菲特和现在的巴菲特思路都很不同），有强调成长股的Fisher。有做短期交易的trader，有做global macro（全球宏观）的索罗斯（他总是关注利率、汇率、大宗商品价格之类的东西，而不看具体的公司），还有一群数学家和物理学家组成的文艺复兴科技（renaissance technology），做高频交易（high frequency trading） 起手可以看看祖师爷格雷厄姆的《聪明的投资者》（intelligent investor），然后就是那本圣经《证券分析》（security analysis），可以配合巴菲特50年代到70年代给股东的信来看，虚实结合；然后看看影响巴菲特现在思路的费舍老人家的《怎样选择成长股》（common stock，uncommon profit），同时结合80年代后巴菲特的信来读，看看他风格的转变。
塞斯卡拉曼应该说是第三代传人中执牛耳者，他的《安全边际》（margin of safety）写的很好，国内有一本邱国鹭写的《投资中最简单的事》，算是价值投资的中国实践。
至于价值投资是否适合中国，这又是一个大问题了，推荐《投资中最简单的事》。邱国鹭也用自己的业绩说明了这一点。
对数学感兴趣，喜欢把问题量化来思考的同学去读读《宽客人生》这本书，看看自己是否喜欢这样的生活。

根据证监会副主席姚刚这篇讲话，a股85%的交易量由散户贡献，13%是机构投资者，只有2%是企业法人，也就是内部人。就持有市值来讲，企业法人持有58%，散户持有26%，机构持有15%左右。

三、待补充

五险一金的资金运作？
了解公司的部门（中金、中信建投）
了解公募基金、保险资产管理公司、QFII RQFII 海外投资机构 银行 银行理财子公司、大中型私募基金
机构投资者？
国家级经济开发区、国家城市、区域发展
股权与控股权
新财富 怎么算的排行榜 身价
大公司的年报、季度报
知名的投资案例
职业投资人
职级（中金，应届生RA职级，第一年税前29.5 中金研究部扩招很厉害，RS序列超400人）
公司融资的方式：股权还是债权
国内各城市的富人区（北京：朝阳、海淀。朝阳：朝阳公园附近、泛海国际、泛海世家、恒大丽宫、优山美地；海淀：万柳书院、钓鱼台七号）